Section 1.4
Cartographie suisse du marché
Question essentielle
Le marché suisse des produits structurés représente CHF 235 Mds de chiffre d'affaires en 2025 — comment un petit pays peut-il dominer un marché aussi spécifique, et qu'est-ce que ça change concrètement pour vous quand vous structurez depuis Genève pour un client à Dubaï ?
La Suisse est le premier marché mondial des produits structurés mesuré en encours détenus. En 2025, le chiffre d'affaires annuel a atteint CHF 235 Mds (+18 % vs 2024), avec environ 75 000 produits actifs et plus de 30 émetteurs membres de la SSPA. Ce n'est pas un marché de niche — c'est une place financière mature avec son propre écosystème.
Cet écosystème s'est construit en quatre décennies. Les premiers warrants suisses des années 80 ont ouvert la voie. Le premier Barrier Reverse Convertible apparaît en 1995. La standardisation arrive avec SIX Structured Products (ex-Scoach) comme bourse de référence, l'SSPA (Association suisse des produits structurés) qui codifie les pratiques, et le dispositif COSI (Collateral Secured Instruments) qui depuis 2009 permet la collatéralisation. C'est la conjonction de ces trois piliers — bourse + association + collatéral — qui fait la spécificité suisse.
Le point clé pour vous : la palette d'émetteurs présents sur SIX n'est pas que suisse. À côté d'UBS, Vontobel, Leonteq ou ZKB, on trouve BNP Paribas, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Barclays, JPMorgan, Société Générale. Pourquoi ? Parce que la clientèle gérée depuis la Suisse est mondiale. Un private banker à Genève qui structure pour un client mexicain ou émirien a besoin d'émetteurs qui couvrent son univers de sous-jacents — pas seulement le SMI.
Avant la visualisation — formulez votre intuition
Qui pèse vraiment sur le marché suisse ?
Sur les CHF 235 Mds annuels de chiffre d'affaires, quelle part imaginez-vous tenue par des émetteurs non-suisses (banques étrangères présentes sur SIX) ? Et lesquels seraient dans le top 10 ?
À VOUS D'ANTICIPER
Avant de voir les cinq prix
Vous envoyez exactement le même BRC (SMI, 12 mois, barrière 70 %) à cinq émetteurs en RFQ. Lequel va proposer le coupon le plus élevé : le mieux noté (Aaa) ou le moins bien noté (BBB-) ? Pourquoi ?
Message clé
La Suisse n'est pas un marché national de produits structurés — c'est un hub international avec une infrastructure unique au monde (SIX, COSI, SSPA) qui sert une clientèle mondiale. Quand vous structurez depuis Genève, vous avez accès à une concurrence émetteurs étalée sur 4 continents — utilisez-la systématiquement par RFQ.
La SSPA publie un industry report trimestriel avec les volumes par catégorie de produit (Capital Protection, Yield Enhancement, Participation, Leverage). En Q3 2025, les Reverse Convertibles (avec ou sans barrière) restent les produits les plus émis avec CHF 18 Mds — c'est cohérent avec le besoin n°1 « rendement » identifié au chapitre 1.3.
Pour identifier les émetteurs les mieux adaptés à un sous-jacent donné, le Product Finder sur sspa.ch permet de filtrer par sous-jacent, par famille, par durée. Couplé à votre liste d'émetteurs whitelistés (avec ratings et COSI), vous arrivez en RFQ avec une short-list de 3-5 acteurs.
Question 1 / 3
Pourquoi un émetteur français comme BNP Paribas est-il actif sur SIX Structured Products et membre de la SSPA ?
Question 2 / 3
Que signifie COSI et en quoi est-ce un différenciateur suisse ?
Question 3 / 3
Le SMI (Swiss Market Index) est-il le sous-jacent dominant pour les produits structurés émis en Suisse ?
Sources mobilisées
- SSPA Industry Report Q4 2025 — volumes par catégorie, turnover annuel
- SSPA Issuer Ratings (snapshot 05.11.2025) — Moody's, S&P, Fitch des 30+ banques membres
- SSPA Swiss Derivative Map © 2026 — taxinomie des produits, COSI, SSPA
- Finanz und Wirtschaft Strukturierte Produkte 2025/2026 — analyse marché annuelle
- Atlantic Derivatives SA — Distribution Tracking 2025 (échantillon ~190 ISINs réels)